币圈交易者跨界炒股为何集体亏损？SK海力士腰斩与存储股杠杆爆仓始末

作者：流元 周

“到了这一步，最对不起的是我的家人。”

最近，这句话出现的频率和两个月前听到“你相信光吗”“你要站在光里，而不是让光站在那里”时差不多。

这两句话浓缩了市场的180度反转和一颗心碎成渣的过程。

公开数据显示，韩国股票SK海力士自6月高点以来已经腰斩，总市值蒸发超过1万亿韩元（约8000亿美元）。KOSPI指数自高点回落约30%，今年已发生9次熔断。

7月28日，SK海力士下跌超过10%。美股存储链也集体暴跌，SanDisk、西部数据、希捷和美光单日普遍下跌8%至13%。

7月29日，SK海力士再度暴跌，盘中跌幅接近20%，押注海力士的杠杆基金下跌超过30%，双双创下历史最大单日跌幅纪录。

一场跨市场的血洗就这样展开。在这场极端行情中，币圈涌现出一批大佬和交易者，有人曾在加密市场赚到第一桶金，有人早已财务自由，如今剩下的只有反思和退圈宣言。

一半市场，一半人性

或许是因为加密市场沉寂太久，存储股成了活跃资金最好的去处。

Dp Dapeng（@Dp520888）发文称，从去年年底到今年上半年，币圈持续下跌，比特币在6万美元附近勉强喘息，而韩股和美股市场被AI叙事推上了天，各大交易所纷纷接通股票交易以拓展市场。

他表示，自己看到很多币圈交易同行忍痛割肉加密资产，在高位全仓买入美光和SanDisk，随后亏损超过30%。如果那笔钱留在币圈，至少可以扛到比特币跌到4万美元。

对于习惯了高波动、被赚钱效应折磨了半年多的人来说，很难抵挡住追逐看似更暴利市场的冲动。正如@hexiecs发文所说：“有没有从来没买过存储股的神？我必须拜一拜。”

然而，AI、GPU和存储，这些资本市场上的叙事来得快去得也快。5月英伟达股价见顶，随后抹去了今年以来的涨幅，总市值近期被苹果反超。现在轮到存储了。

因此，这轮崩盘的起点，一半在市场，一半在人性。

这波为何崩盘？

从币圈跨界到股市的人往往难以适应。

一方面是杠杆习惯。很多人起步就是两倍杠杆，或者在永续合约上加更高杠杆。同一根阴线打在现货账户上只是回调，打在杠杆账户上就是爆仓。

这轮杠杆产品有多惨，看看南方东英两倍杠杆海力士ETF就知道了。该基金曾是全球最大的个股杠杆产品，巅峰时期规模约1300亿港元。自7月以来累计跌幅超过80%，最新规模仅剩256亿港元。另一只两倍杠杆三星电子ETF本月也下跌约70%。

Hyperliquid数据显示，7月29日，SK海力士相关合约SKHX和SKHY在24小时内总成交量达到17.65亿美元，成为该平台最活跃的资产，热度和交易量甚至超过了BTC。

另一方面是规则差异。股市本身分为多个体系：美股有盘后交易，韩股有NXT盘前，A股有涨跌停，港股另有一套规则，各自的交易时段、价格区间和结算节奏都不相同。

当这些资产被打包成链上永续合约后，其他市场的极端规则也被一并捆绑进来。7月28日Hyperliquid上的异常波动就是活生生的例子。

据报道，当天韩国盘前市场仅出现一笔SK海力士交易，价格约为868美元，较前一日收盘价低约30%，刚好触及韩股价格区间的下限。这笔不足900美元的真实成交被喂入链上预言机，导致SKHX永续合约在一分钟内闪崩约18%。

据链上数据，随后四小时内约8000万美元被清算，约1.5亿美元未平仓合约蒸发。

Trade.xyz公告称，该价格同步自韩国盘前市场的真实成交，预言机按照既定规范运行，不存在技术错误。尽管Trade.xyz决定全额赔偿此次清算造成的损失，但特别声明这不构成对未来类似情况的保证。

血洗后的反思

这波血洗过后，X上的许多大佬开始反思。他们的复盘往往聚焦在多年来赖以赚钱的方法，质疑换了一个市场之后是否仍然有效。

川木（@xiaomustock）表示，今年在存储上赚了钱，也在存储上亏了钱。巴菲特能在资本市场活这么久，靠的是不用杠杆、不满仓、始终保留大量闲置现金的风格。普通人要么因为加杠杆致富而焦虑失眠，要么赚了钱后继续加杠杆，无论盈亏都焦虑。

KOL Enheng（@EnHeng456）总结了自己入行以来的三大亏损，指出这轮存储市场的亏损最重，几个账户合计回撤超千万，但幸好全是现货，没有杠杆。

他还指出，几位判断力强、认知框架不同的交易者先后入场，最后几乎全都亏损。当这样一群人同一仓位达成共识，却仍被市场教育时，说明这波亏损确实超出了他们原有的理解范围。

Zi Shi（@silverfang888，自称在半导体投资中亏损2000万美元）也表示，自己最后悔的就是从币圈跑出来炒股。在他看来，自己只是币圈的一个短视玩家，坐在对面的是美股市场上理解和资金都远超自己的人。

许多人在爆仓后陷入强烈的自我否定，把过去几个月的亏损归咎于自己理解浅薄、认知低下。这种情绪爆发也提醒所有把杠杆当作放大器的人：市场拿回去的不只是本金。

也有人出来安慰说，交易生涯中谁没经历过这样的回撤？亏钱只是交学费，只要你人还在、精神还完整，就总有下一程。

事实上，很少有人能在市场上持续赢下去。能走得更远的人，往往是那些在不同阶段仍能看清自己边界的人。

事件要点与关键数据

关键时间线梳理：6月SK海力士见顶后持续回落；7月28日该股跌超10%，同日美股SanDisk、西部数据、希捷、美光普跌8%—13%；7月29日SK海力士盘中跌近20%，杠杆基金单日跌超30%，均创历史最大跌幅。同期KOSPI指数自高点回撤约30%，年内出现9次熔断。南方东英两倍杠杆海力士ETF自7月累跌超80%，规模由约1300亿港元缩水至256亿港元；Hyperliquid上SK海力士合约24小时成交17.65亿美元，闪崩后4小时内约8000万美元遭清算。

跨界交易的风险关注点

一是杠杆错配。加密市场常见的高倍杠杆习惯在股市中因波动差异被急剧放大，两倍杠杆ETF亦可出现80%以上的单月回撤。二是规则错配。韩股NXT盘前、美股盘后等不同市场的交易时段与价格限制机制，通过预言机传入链上合约后，单笔低价成交即可触发连锁清算。三是叙事切换。AI与存储叙事在资本市场来去迅速，当币圈资金在同一方向形成高度共识时，反转风险往往被低估。