美光FMS 2026：内存占系统价值近50%？AI存储格局、供应短缺与技术路线解读
美光在FMS 2026上透露，AI推动内存占系统总价值升至近50%，DRAM与NAND供应短缺，战略客户协议覆盖约40%销售。德银维持买入评级，同时美光对HBF技术前景持保留态度。
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美光科技在FMS 2026会议上向德意志银行表示，人工智能正加速重塑存储产业格局。数据显示，存储（Memory）在系统总价值中的占比已从三十年前约10%上升至目前的近50%，且该趋势仍在强化。当前，DRAM与NAND均处于供应短缺状态。由于AI系统的内存升级往往需要对设备进行物理拆解，其需求刚性更强，价格弹性低于市场预期。美光预计，其战略客户协议（SCA）将覆盖约40%的销售额，为供需双方提供价格稳定机制。
CPU侧AI Agent需求与新兴技术定位
在需求侧，美光管理层将CPU侧AI Agent的需求形容为“季前热身”（pre-season warm-up），并将其视为GPU生态系统之外的新增长支柱。对于SRAM等新兴存储技术，美光认为其可扩展性有限，难以挑战HBM的核心地位，目前仅有约5%的系统运行此类特定工作负载。
机构评级与HBF商业化前景争议
德意志银行维持对美光科技的“买入”评级，认为其具备“不牺牲利润的增长”这一独特优势。值得注意的是，在FMS 2026期间，Sandisk与SK海力士联合发布了首批HBF技术规范，但美光方面认为，该技术的实际价值与商业化前景仍存在争议。