比特币走出熊市了吗？CryptoQuant分析师解读牛市信号与短期回调风险

加密货币研究公司CryptoQuant的分析师认为，比特币已走出熊市，并进入了新一轮牛市的早期阶段，但短期内仍可能出现回调。CryptoQuant创始人Ki Young Ju在社交媒体上发文称，当前趋势与上一轮牛市启动前的市场状况一致，从周期位置看已符合牛市初期的特征。

CryptoQuant的研究显示，衍生品交易所的资金流入已经恢复，证明交易者重新进入风险偏好模式，而类似情况在历史上通常意味着新牛市的起点。该机构分析师Theophiluspep表示，当前现货端需求、ETF资金流向以及市场整体动能均已转牛；不过，较高的获利了结情绪、比特币向交易所的净流入以及市场超买状态，也暗示短期或出现降温整理。

行情层面，比特币上周延续升势，过去7日累计上涨22%，最新价格报78,716美元，本周一更一度触及81,160美元。此前6月至7月，比特币多数时间在65,000美元下方震荡。资金流向方面，美国投资者上周转向净买入比特币ETF，创下去年10月以来最好的单周表现。Farside Investors数据显示，贝莱德、富达、灰度及摩根士丹利等机构管理的相关基金上周共迎来19亿美元净流入。宏观上，美国财政部上周宣布将至少把长期国债回购规模扩大一倍，带动长端收益率走低，比特币与黄金随之同步上涨。

短期需警惕的降温信号

尽管中期指标整体向好，但短期风险仍值得留意。当前市场积累了较多浮盈，高位获利了结的压力可能阶段性释放；同时比特币流入交易所的规模增加，往往对应潜在卖盘上升；加之市场处于超买区域，技术指标存在修复需求。若多项信号共振，价格在突破后可能出现短期回落。

后续可关注的跟踪指标

后续可重点跟踪三类指标：一是美国现货比特币ETF的每日资金流向，机构资金的持续净流入是验证需求端的关键；二是衍生品市场的资金费率与持仓结构，可辅助判断杠杆情绪是否过热；三是美国长债收益率与财政部流动性操作的后续变化，宏观流动性环境仍是影响比特币定价的核心变量之一。