DeFi托管金库市场集中度有多高？Morpho占比46%居首，前五大托管方控制69%资金

Vaults.fyi发布的《2026 DeFi托管市场现状》报告共覆盖856个金库、131个托管方和18个协议，总锁定价值约为112.9亿美元。在过去一年中，DeFi供应端TVL下降了41.8%，而托管金库的TVL却增长了39%，其市场份额从5.24%上升至12.51%。

市场头部集中度显著：前五大托管方管理了69%的资金，前十大托管方占比达79.1%。同时，领先格局发生明显变化，Sentora和Concrete在一年前尚未进入榜单，目前已分别排名第二和第四；而Usual则从第四位大幅下滑至第三十四位。

协议层面，Morpho以46.2%的托管TVL位居第一，其余17个协议合计占据53.8%。在Morpho排名前25的稳定币金库中，比特币抵押品占比达到54.1%，约合37.1亿美元。

从地址集中度来看，按TVL加权计算，单一地址平均持有47%的金库份额，而前十个地址合计控制74%的份额。约33%的托管资金需要多步骤赎回流程。收益方面，7天赎回金库的年化收益率中位数为4.82%，比即时赎回金库高出98个基点。

报告还指出，法国兴业银行、Apollo和摩根大通等传统金融机构已开始部署托管金库策略。

数据要点

报告核心数据可归纳为三点：一是托管金库在DeFi整体收缩背景下逆势扩张，市场份额翻倍有余；二是Morpho几乎占据半壁江山，且其头部稳定币金库高度依赖比特币抵押；三是地址集中与资金集中并存，前十大地址对金库份额的控制力极强。

风险关注点

投资者需关注两类风险。一是集中度风险：少数地址和少数托管方掌握大量份额，可能带来单点操作或流动性扰动。二是赎回流动性风险：约三分之一资金需多步骤赎回，虽7天赎回金库收益率更高，但在市场波动时赎回流程可能延长资金到账时间。