Upbit、Bithumb 2026上半年营收腰斩：韩国两大交易所财报解读与IPO进展

据The Block报道，韩国两大加密货币交易所Upbit和Bithumb日前披露了2026年上半年财务报告。受加密货币市场整体低迷影响，两家平台营收与利润均出现明显下滑。

Upbit母公司Dunamu上半年实现营收4081亿韩元（约合2.89亿美元），同比下降49.1%；营业利润为1115亿韩元，同比大幅下滑79.7%；净利润1084亿韩元，同比减少74.1%。同期，Bithumb上半年营收为1688亿韩元，同比下降48.7%；营业利润149亿韩元，同比骤降83.4%；并由盈转亏，录得净亏损1087亿韩元，而去年同期为净利润550亿韩元。

报告期内，比特币价格由约9万美元跌至6万美元，以太坊从3000美元左右下探至约1600美元。与此同时，韩国本土股市半导体板块强势上涨，吸引大量资金从加密货币市场流出。韩国五家持牌交易所第二季度总交易量同比下降49.5%，降至1464.3亿美元。

尽管业绩承压，两家交易所仍在推进资本运作。Dunamu正与Naver Financial进行股权置换，并计划在交易完成后五年内赴纳斯达克上市；Bithumb则计划在2026年完善内部控制体系，于2027年提交上市预申请，目标在2028年完成IPO。

财报核心数据对比

从营收规模看，Upbit母公司Dunamu上半年收入仍是Bithumb的两倍以上，但双方利润降幅均十分明显。Dunamu营业利润与净利润分别下滑近八成与七成四；Bithumb营业利润同样缩水超八成，且净亏损达1087亿韩元，与去年同期550亿韩元净利润形成明显反差。五家持牌交易所二季度总交易量同步萎缩近五成，显示行业整体活跃度下降。

营收下滑受哪些因素影响

本轮业绩调整主要受三重因素叠加：一是报告期内比特币、以太坊等主流币种价格显著回调，直接压缩交易手续费收入；二是韩国本土半导体股票强劲上涨，分流了原本流向加密资产的市场资金；三是行业整体交易量萎缩，韩国五家持牌交易所二季度总交易量同比近乎腰斩，进一步拖累平台营收。

IPO计划与后续观察

资本市场运作方面，Dunamu通过与Naver Financial的股权置换为赴美上市铺路，计划在交易完成后五年内登陆纳斯达克；Bithumb则采取更为渐进的策略，拟于2026年先行完善内部控制，2027年提交上市预申请，力争2028年实现IPO。后续可重点关注两家平台能否在市场回暖背景下修复盈利能力，以及监管审批与换股交易的实际进度。