BTC机构持仓降至120万枚：CryptoQuant数据解读与比特币财库模式风险
CryptoQuant数据显示机构BTC持仓三个月下降约10%至120万枚。多家比特币财库公司市值跌破NAV，Strategy减持1638枚BTC，财库模式正向循环承压。
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据Cointelegraph报道，CryptoQuant链上数据显示，包含信托、ETF及封闭式基金在内的机构BTC持仓量已从三个月前的133万枚下降至120万枚，降幅约为10%。
数据要点：机构持仓缩减趋势
机构持仓规模缩减反映出近期信托、ETF及封闭式基金等渠道的比特币配置意愿下降。三个月内约13万枚BTC的流出量，显示传统机构端对现货比特币的持有规模正在收缩。
财库模式压力：市值跌破NAV与溢价循环失效
与此同时，企业比特币财库模式面临压力。Novaque Research分析师指出，目前多家采用比特币财库策略的上市公司市值已低于其持有的BTC净资产价值（NAV）。此前依赖“股价溢价→融资购币→强化溢价”的正向循环机制已明显减弱。持仓量最大的上市公司Strategy于上周卖出1638枚BTC。
后续观察指标
短期内可关注机构持仓总量能否企稳、主要财库公司市值与NAV的折价幅度变化，以及类似Strategy的大型持仓方是否持续减持。