IMF 巴西金融稳定评估：稳定币跨境流动超传统渠道，监管缺口在哪？

IMF 在本月发布的巴西金融系统稳定评估报告中指出，自2017年以来，巴西基于加密货币的跨境资本流动持续增长，目前已超过传统资本流动规模。报告称，这些流动主要由稳定币驱动，企业和散户投资者出于效率及税收相关考量使用稳定币进行跨境转移。稳定币流动与标普500指数、VIX 波动率指数、比特币价格等国际及本地投资指标存在关联，同时受汇率、利率、政策不确定性及税收政策变化影响。

IMF 表示，巴西央行虽已采取措施监管虚拟资产服务提供商（VASP）行业，但在客户法律保护和资产隔离等方面仍存在不足。全面落实现有反洗钱与反恐融资（AML/CFT）国际标准——如“旅行规则”——仍有待推进。报告强调，由于巴西加密货币系统与传统金融体系存在关联，监管机构需与国内外监管部门协作，建立更完善的报告机制。目前，巴西国会正准备审议第4308/2024号法案，以明确稳定币的法律地位。

监管框架现存的主要短板

报告指出，巴西当前对 VASP 行业的监管在客户法律保护和资产隔离方面尚不完善；反洗钱与反恐融资的国际标准，包括“旅行规则”，尚未得到全面落实。此外，加密货币系统与传统金融体系的关联性，也对现有监管协调和风险隔离机制提出了更高要求。

后续可关注的立法与监管动向

巴西国会即将审议的 Bill 4308/2024 法案，将为稳定币的法律地位提供初步规范。同时，巴西监管机构能否与国内外监管部门建立更健全的报告协作机制，也将是评估其跨境加密资本监管框架是否成熟的重要观察点。