永续合约为何应成为CFTC创新核心？Hyperliquid政策中心建议要点与合规路径

Hyperliquid政策中心在X平台发布声明称，永续合约应成为美国商品期货交易委员会（CFTC）创新议程的核心。该机构在8月20日CFTC创新咨询委员会首次会议提交的书面意见中指出，永续合约正逐步从数字资产市场扩展至股票、商品等传统资产类别，且美国市场参与者对该产品的需求正在上升。

永续合约能够满足不同市场参与者的风险管理需求，尤其适合航空公司对冲燃油成本、投资基金管理投资组合敞口，以及AI开发者应对没有明确到期日的算力成本持续风险。与具有固定到期日的期货相比，永续合约无需展期，不存在到期和交割问题，而是通过定期资金费率将合约价格锚定于底层资产。目前，Hyperliquid上由第三方开发者部署的永续合约已覆盖超过80个传统商品和股票市场，累计名义交易量超过5000亿美元。

CFTC今年在永续合约领域的主要动作

今年以来，CFTC已采取多项措施推动美国永续合约市场的建立。5月，该机构批准了在美国上市的首个永续期货合约，并发布关于永续合约上市的政策声明及持续交易指引；6月，CFTC进一步就能源商品领域扩展永续合约征求公众意见，并就算力衍生品展开进一步咨询。

Hyperliquid政策中心认为，链上基础设施也能在现有监管框架内推动美国衍生品市场现代化。公有链可以公开记录市场数据、订单和持仓，通过程序化方式持续进行保证金评估，并实现抵押品的实时转移，从而降低对手方信用风险和结算风险。

该机构表示，将继续向CFTC创新咨询委员会及委员会工作人员提供相关研究和技术文件，并推动建立美国市场参与者合规接入链上市场的路径。Hyperliquid政策中心认为，永续合约是过去十年最具代表性的金融创新之一，应在美国市场获得进一步发展。

事件要点与后续观察指标

综合上述声明与监管动态，当前值得关注的方向包括：永续合约由数字资产向股票、商品等传统资产渗透的趋势；CFTC在批准首个美国永续期货合约后，已就能源商品和算力衍生品启动公众咨询，监管框架正在逐步成型；Hyperliquid链上数据显示，第三方部署的永续合约累计名义交易量已突破5000亿美元，覆盖逾80个传统市场。后续可重点跟踪CFTC对链上公开记账、程序化保证金评估及实时抵押品转移等机制的技术反馈，以及美国市场合规接入链上衍生品市场的具体落地路径。