比特币矿工收入跌破生产成本意味着什么？日收入降至3000万美元，约20%矿工亏损

过去一年，比特币矿工收入持续下滑，当前7日移动平均日收入约为3000万美元，明显低于去年夏季超过5000万美元的水平。其中，交易费用已降至每日不足25万美元，与区块补贴相比几乎可忽略不计。

与此同时，比特币价格约为6.25万美元，低于摩根大通估算的约7.8万美元生产成本。这种价格低于生产成本的状态已持续5个月，为本周期内持续时间最长的一次。历史上，生产成本常被视为比特币价格的软底区域。据估算，在当前价格下约20%的矿工处于亏损状态，相关压力已开始在网络层面显现。

过去六个月，挖矿难度对比特币价格的敏感度已升至0.62，表明高成本矿工越来越倾向于根据价格波动关闭矿机，而非继续亏损运营。6月第二周，比特币挖矿难度下调10%，这是今年第二次出现类似幅度的调整。上一季度也曾发生过可比的调整，两次均发生在价格持续低于生产成本期间，显示矿工端的压力正在加深。

矿工盈利压力的关键数据

综合上述信息，当前矿工日收入从去年夏季的5000万美元以上回落至3000万美元左右；交易费用在总收入中占比极低；约两成矿工在6.25万美元的币价下处于亏损状态；挖矿难度对价格的敏感度达到0.62，意味着矿工行为对币价波动更为敏感，高成本主体更容易选择停机。

后续可关注的网络指标

一是挖矿难度调整的频率与幅度，若价格持续低于生产成本，可能引发更多矿机关机，进而推动难度进一步下调；二是算力分布与矿工钱包动向，观察高成本矿场是否持续退出网络；三是摩根大通估算的生产成本与现货价格的价差变化，历史上该区域常被视作价格的软底参考，但软底并不等同于绝对底部。