加密寒冬结束了吗？渣打银行称比特币59000美元或是周期低点

据BBX数据，上周机构研究层面出现历史性定性转向，比特币储备企业则在加速去杠杆。渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick于6月12日发布研究报告，明确表示“加密寒冬可能已结束”。他认为，比特币在59000美元水平已构成本轮熊市周期的低点，市场情绪正出现重要转折。

Kendrick在报告中给出三项支撑逻辑：一是SpaceX完成IPO后，大量新股配置资金将回流风险资产；二是经历本轮调整后，比特币现货ETF的资金流有望实现结构性反转；三是企业储备需求持续扩张。值得注意的是，这是2026年至今机构研究中最明确的“熊市结束”定性判断。同一团队在2023年12月曾作出过类似表态，随后比特币在2024年确认了历史新高突破。

Nakamoto Inc. 出售600枚BTC偿债并重组债务

比特币运营公司Nakamoto Inc.（NASDAQ：NAKA，总部位于纳什维尔，同时运营Bitcoin Magazine）于6月11日通过BusinessWire发布新闻稿，披露一系列资产负债表优化措施。公司出售约600枚比特币及相关衍生品，净回笼约4800万美元，用于向Kraken（Payward Interactive）偿还4500万美元贷款。交易完成后，公司仍持有约4467枚比特币，按近期价格估算约值2.84亿美元。

经过此次偿还，NAKA剩余贷款余额降至1.65亿USDT（原为2.1亿USDT），并已完成重组：其中6000万USDT将于2026年12月4日到期，剩余1.05亿USDT展期至2027年6月30日。新贷款利率从8%下调至7.75%，公司需在Bitwise Asset Management托管账户中维持2000枚BTC作为抵押。NAKA预计，此举每年可节省约400万美元融资成本。此外，公司董事会还批准了最高2500万美元的股票回购计划，期限至2026年12月31日。

NAKA在今年5月底已完成1比40的反向拆股，并于6月9日获得纳斯达克确认，重新符合每股1美元的最低股价合规要求。上述消息公布后，NAKA股价在交易时段一度上涨约20%。

机构观点与储备企业去杠杆数据看点

从渣打银行的判断到NAKA主动降杠杆，机构端正在释放两类信号：一方面，主流投行对加密资产周期拐点的定性趋于积极；另一方面，持有大量比特币的上市公司更倾向于优化负债结构，而非继续追加风险敞口。NAKA将贷款规模从2.1亿USDT压降至1.65亿USDT，并将部分债务展期至2027年，同时利用利率下调和股票回购稳定市场信心，显示出当前储备企业更重视现金流安全边际。

后续可跟踪的观察指标

若验证渣打银行关于“熊市结束”的判断，可重点关注两项数据：一是美国比特币现货ETF的周度资金流能否从净流出或震荡转为持续净流入；二是类似NAKA的比特币储备企业是否会停止减持甚至重启增持。此外，SpaceX IPO的实际时间表及资金再配置方向，也将影响风险资产的资金面预期。对于NAKA本身，则需跟踪其能否在维持2000枚BTC抵押要求的同时，保持运营现金流对剩余债务的覆盖能力。