Stellar链上RWA突破30亿美元，为什么DeFi借贷抵押池只有200万美元？

预言机提供商RedStone发布的报告指出，Stellar链上代币化现实世界资产（RWA）的规模在7月已超过30亿美元。同期，该网络DeFi总锁仓价值（TVL）仅为2.13亿美元，两者落差显著。报告认为，RWA的发行速度已经大幅超过借贷市场和抵押池的发展，这成为限制链上资产实际使用的瓶颈。

RedStone将RWA增长主要归因于四款产品：Amundi与Spiko合作的隔夜基金（约7.13亿美元）、Spiko的政府债券基金（约5.36亿美元）、Ondo的USDY（超5.33亿美元），以及VuMe Bond 2030（5亿美元）。DefiLlama数据显示，目前Stellar网络TVL约为2.3272亿美元，其中借贷协议Blend占1.5003亿美元，但接受RWA作为抵押品的资金池仅约200万美元。

抵押池不足与错配瓶颈

传统国债、信贷基金和货币市场基金的结算周期，与链上借贷要求的即时结算并不匹配。报告认为，24/7不间断的价格预言机是让RWA能够作为链上抵押品的关键前提。当前RWA资产发行端增长迅猛，但可用于借贷的抵押渠道和流动性池深度明显不足，构成了主要制约。

基础设施进展与后续观察

为改善资产定价与可用性，Stellar已接入55个来自RedStone的SEP-40价格源，覆盖政府债券、企业信贷、代币化黄金及货币市场基金。此外，报告提到美国存管信托与结算公司（DTCC）计划到2027年将托管资产引入Stellar网络，相关托管资产规模可达114万亿美元。这一规划能否真正转化为链上可用流动性，仍需观察预言机基础设施和抵押标准的后续落地。