Greenlane 模仿 MicroStrategy 囤 BERA 结果如何？Q2 亏损 2480 万美元与退市风险分析
Greenlane Holdings 模仿 MicroStrategy 模式重仓 BERA，Q2 净亏损 2480 万美元，BERA 持仓减值约 77%，现金储备降至 610 万美元，并曾面临纳斯达克退市决定。
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纳斯达克上市的电子烟批发商 Greenlane Holdings 在 2025 年底转向企业加密财库策略，选择重仓 Berachain 原生代币 BERA，而非比特币。公司模仿 Strategy（前 MicroStrategy）模式，通过股权和债务融资集中积累单一资产，并对外披露每股对应资产。2025 年 10 月，Greenlane 完成约 1.107 亿美元私募融资用于“BERA 策略”。截至 2025 年底，其持有 5160 万枚 BERA，成本约 5800 万美元，当时市值约 3660 万美元；到 2026 年上半年，持仓进一步增加至 8130 万枚，总成本约 7000 万美元。
根据 2026 年 8 月 14 日披露的二季度报告，公司当季净亏损 2480 万美元，其中约 1910 万美元来自 BERA 的非现金减值。截至报告期末，现金及现金等价物降至 610 万美元，另有约 810 万美元的 aUSDC 与 sUSDe 储备，流动负债为 650 万美元。截至 2026 年 6 月 30 日，BERA 持仓的公允价值约为 1600 万美元，在不到一年时间内较成本下跌约 77%。
传统业务与质押收益现状
Greenlane 的传统电子烟业务已大幅萎缩，目前几乎以无收入的代理模式运营。在财库收入方面，尽管公司通过 Proof of Liquidity 获得一定质押收益，但该部分回报不足以覆盖财库资产的账面损失。
纳斯达克合规与退市风险
2026 年 3 月，纳斯达克因最低买入价要求向 Greenlane 发出退市决定。公司随后提起上诉，并于 4 月实施 1 比 8 的反向拆股，最终在 4 月 27 日恢复合规。此外，纳斯达克对上市公司仍有最低证券市值 500 万美元的要求，Greenlane 需持续满足该门槛。
后续可观察指标
投资者可重点关注三方面：一是 BERA 持仓公允价值的后续波动对财报减值的影响；二是现金及等价物能否覆盖短期负债并维持日常运营；三是纳斯达克最低市值与股价合规的持续维持情况，以及反向拆股后的流动性表现。
