Etherealize CEO 警告华尔街联盟链风险：私有许可链为何破坏互操作性与流动性？

Vitalik Buterin 与 Etherealize 联合创始人兼 CEO Vivek Raman 在以太坊基金会的支持下共同警告，华尔街对私有、许可制“联盟链”重新燃起的热情正在重现一个碎片化系统，破坏了区块链本应带来的互操作性与流动性，类似于“逐底竞争”。Raman 指出，Digital Asset 的 Canton Network、Circle 的 ARC 以及 Stripe 的 Tempo 等封闭网络正在兴起，这让人想起多年前 R3 与 Hyperledger 主导的联盟链 2.0 阶段，机构最终可能发现自己身处相互竞争的联盟链生态中，必须获得许可或会员资格才能参与。

Raman 强调，以太坊主网应作为全球开放、无需许可的基础层，其角色类似于 HTTP，机构可以在应用层或 L2 上叠加权限和隐私功能，从而实现最大化的互操作性与流动性。Etherealize 的定位是吸引传统金融（TradFi）拥抱以太坊，而目前以太坊已经托管了数十亿美元的代币化资产，并支撑了大量 DeFi 结算。该公司于 2025 年 1 月获得了 Buterin 与以太坊基金会的种子资金支持，并于同年完成了 4000 万美元的 A 轮融资。

Raman 以 BlackRock 基于以太坊发行的新基金等案例说明，一旦监管方向明确，机构资金更倾向于选择非专有的开放网络；若选择联盟链，机构需要向联盟付费并受其规则约束，且非早期成员能获得的激励会迅速减弱。MIT Cryptoeconomics Lab 创始人 Christian Catalini 也补充指出，如果由企业销售驱动的许可网络成为市场主流，区块链原本具备的一些竞争性收益可能无法兑现。

事件要点

本轮警告的核心背景包括：Vitalik Buterin 与 Etherealize CEO 联合发声，针对 Canton Network、Circle ARC、Stripe Tempo 等封闭网络提出批评；Etherealize 在 2025 年先后获得 Vitalik 与以太坊基金会种子轮投资，以及 4000 万美元 A 轮融资；BlackRock 新基金基于以太坊发行，被视作机构采用开放公链的标志性案例。

风险关注点

私有许可联盟链的潜在风险主要集中在三方面：一是网络碎片化，各机构或财团自建封闭系统，导致流动性被割裂在不同“孤岛”中；二是互操作性受限，跨链参与需依赖特定权限或会员资格，增加交易成本；三是激励结构失衡，后加入者需承担联盟费用与规则约束，而早期成员的优势可能固化，降低整体生态吸引力。

后续观察指标

市场可重点关注以下动态：美国监管机构对代币化资产及开放网络的政策态度；传统金融机构在以太坊 L2 与独立许可链之间的实际选择比例；代币化资产在以太坊公链与各类联盟链上的分布与迁移数据；Etherealize 推动传统金融客户落地以太坊的具体进展。