币圈熊市见底了吗？RootData 6组数据解读新项目、融资与并购趋势

作者：RootData Gu Yu

近期，BitMEX、Bitmart 等项目相继宣布关停，“死亡项目"再度成为市场焦点。目前 RootData 已整理《2026 年加密死亡项目清单》，收录超 100 个项目。

熊市中，低质量项目大规模出清与情绪极端悲观往往被视为见底信号。当前加密行业处于历史周期的什么位置？新项目、新代币、融资数据等指标表现如何？针对这些问题，RootData 基于平台多维度独家数据，整理出 6 张图表，帮助判断行业现状与周期位置。

1. 新项目数量

新项目数量是判断加密市场活跃度的重要指标，反映创业者对市场前景的预期。该图表基于 RootData X 账号收录的逾 2 万个项目注册时间统计，可精确到月份，反映新项目成立与入场节奏。

图表显示，加密新项目成立高峰为 2021 年 9 月至 2022 年 1 月，每月超 300 个，同期 BTC 创下 69,000 美元历史高点。此后持续下行，仅在 2023 年 3 月、2024 年 3 月及 2025 年 1 月出现小幅反弹。

今年以来，新项目数量骤降，每月不足 80 个，接近 2020 年 8 月前水平。值得注意的是，当前 BTC 价格已与 2021 年底新项目高峰期的价格相当。

2. 项目融资数据

近几年，加密一级市场融资呈现"峰值回落、结构调整"的明显特征。2021 年至 2022 年初，市场极度活跃，季度融资额多次突破 100 亿美元，峰值近 130 亿美元；融资事件数攀升至 592 起的历史高点，资金流入的规模与频次均达阶段性顶峰。

随着主流币种价格下跌、市场转熊，2023 年融资额跌至近五年低点，并在低位徘徊。2024 年 3 月，融资事件数一度快速反弹，机构试图在有限资金下以"广撒网"策略捕捉机会，但该策略难以避免投资回报不及预期。

近一年，融资数量与金额走势逐渐背离。虽然融资事件数近年持续下滑，但自 2024 年底以来，融资金额显著上升，主要受 Binance、Polymarket、Dunamu 等头部项目大额融资带动。

目前，加密市场融资事件数量已连续三年下降，为行业史上最长的下行周期。即便 2025 年 BTC 价格创新高，也未能扭转这一趋势，反映资本已转向高度谨慎的分配逻辑——加速集中于确定性强、壁垒高的龙头赛道与项目，而非广泛押注新兴项目，市场马太效应加剧。

3. 并购数量

与投资融资市场的显著收缩不同，加密行业并购数量仍处历史高位，经历从零星试探到全面爆发的结构性转变。

2013 年至 2020 年，加密行业并购量长期保持个位数，2021 年首次突破 10 起，2022 年达 11 起，此后加速攀升。2025 年成为标志性分水岭：全年共完成 267 起并购，同比增长超 50%。

进入 2026 年，尽管加密现货价格走弱，并购活动反而升温。上半年完成 75 笔交易，总额超 90 亿美元，较去年同期激增 26 倍。

典型案例包括：Mastercard 以 1.8 亿美元收购支付基础设施 BVNK；Blockworks 以远低于前次估值的价格（折价超 90%）收购数据平台 Messari。低价抄底与基础设施卡位已成为主流策略。

同时，Coinbase、Kraken、Moonpay 等加密巨头希望通过并购增强产业链上下游控制力，补齐核心能力缺口；传统互联网与金融公司亦加速入场，通过并购获取核心能力，以在日益扩大的加密市场中占据优势。

总体而言，加密并购正从周期性活动演变为机构整合浪潮。随着全球监管框架逐步明晰，未来加密行业可能由少数持有牌照与基础设施的巨头主导，整合进程将持续深化。

4. 新代币数量

新代币数量是反映加密二级市场活跃度的重要指标。项目团队多在市场回暖、趋势向好时发币，与新叙事热度密切相关。

纵观历史周期，新代币数量在 2018 年与 2021 年出现两次小高峰，但真正的高峰始于 2024 年 3 月，并于 2025 年 1 月创下 145 个的历史纪录，与其他图表的高峰时期明显错位。

这主要与 2024 年以来兴起的 meme 热潮与 AI agent 叙事有关。2024 年 1 月，pump.fun 上线 Solana 主网，大幅降低普通用户发币的技术门槛。2024 年 3 月前后，meme 热潮正式爆发，BONK、WIF、BOME 等代币频繁出现百倍涨幅，市场形成"注意力即价值"的叙事：任何能吸引关注的事物都可被代币化。

2024 年底，Truth Terminal、ai16z 等项目推动 AI agent 叙事走红，Virtuals Protocol 使用户能够快速创建、代币化并交易 AI agent，近年来已催生超 10,000 个 AI agent 项目。

代币发行平台的技术民主化是基础，meme 文化是燃料，AI agent 热潮是后期强力助推器。这些因素共同推动加密市场新代币数量在 2025 年 1 月创下新高。

然而，本轮周期中大量代币生命周期极短，多数在短时间内归零，导致市场流动性被严重稀释，传统意义上的"山寨季"被推迟或碎片化。

5. 一级市场投资者数量

RootData 数据显示，近 7000 个项目、VC 或个人参与过一级市场融资轮次，其中 VC 数量为 2617 家，个人投资者近 3000 人。

尽管上述数据与加密一级市场状态密切相关，但与融资金额、数量走势不同，该指标自 2021 年以来并未显著下滑，反而在 2024 年 4 月达到高峰：累计参与投资者数突破 900 人，创下历史纪录。

这主要源于投资者结构变化。2021-2022 年，加密融资市场参与者以 VC 为主，大量二三线 VC 重仓山寨币项目，月均投资超 20 笔；许多项目的融资 PR 中常出现 20-40 家 VC 名单以彰显热度。

但在 2022-2023 年熊市中，大量 VC 被淘汰，以创业者和 KOL 为主的天使投资人开始成为一级市场最活跃的群体之一。许多项目融资 PR 开始出现数十位天使投资人名字，最高纪录超 100 人。

然而，随着融资事件数量持续下降、投资回报过于惨淡，天使投资人的身影也开始从大多数项目的投资者名单中淡出。本月有投资记录的投资者仅约 100 人，创下 2020 年 7 月以来新低。

6. 新生态项目数量

各 Layer 1/2 的新生态项目长期以来是加密行业新项目的主要来源，众多 Layer 1/2 通过黑客松、孵化计划等方式提升生态活跃度。

长期以来，以太坊及其 Layer 2 在新项目数量上占据绝对优势，2022 年包揽前四。但自 2024 年起，在 DeFi 与 meme 浪潮带动下，Solana 成为新项目的主要聚集地。与此同时，Hyperliquid、Arc、Robinhood Chain 等少数新 Layer 1/2 在过去两年崛起，进一步挤压以太坊生态的市场空间。

今年前七个月，各 Layer 1/2 的新生态项目数量均录得显著下滑。目前排名前八的公链/二层网络依次为：Solana（59 个）、Robinhood Chain（42 个）、Ethereum（36 个）、Base（30 个）、Hyperliquid（19 个）、BNB Chain、Arbitrum、Polygon、Arc、Sui。

数据要点与周期信号

综合来看，新项目、融资事件、活跃投资者三大指标均处于历史低位，项目大规模出清，符合典型熊市底部特征。但本轮周期也出现显著分化：并购市场逆势创纪录，代币发行在 2025 年初达到高峰后快速降温，显示市场结构已与以往周期不同，资金向头部集中、中小项目生存压力加大。

风险与分化

当前需关注三方面压力：一是新代币生命周期缩短，多数快速归零，市场流动性被严重稀释；二是融资加速向 Binance、Polymarket 等龙头项目集中，长尾项目生存空间收窄；三是并购活跃背后，部分标的较历史估值折价超九成，行业估值体系仍在剧烈重塑。

后续可观察哪些指标

若判断趋势是否扭转，建议持续跟踪：月度融资事件数量能否止跌回升；Layer 1/2 新生态项目分布是否从少数链向多链扩散；以及并购整合后的头部平台能否形成稳定的牌照与基础设施壁垒，进而改变行业竞争格局。