比特币长期持有者亏损持仓超FTX时期，历史底部指标还会失效吗？

知名交易员Killa表示，在上轮比特币牛市中，约80%的周期顶部指标从未被触发，未来底部指标也可能出现类似情况，因此不应机械地依赖历史信号来确定市场底部。他指出，当前长期持有者处于亏损状态的供应量已超过FTX崩盘时期的水平，并且正在接近2018年熊市期间的水平。

比特币的实现价格目前约为50,000美元，而在过去的周期中，价格曾测试过长期持有者的实现价格，因此仍存在回归该区域的可能性。不过Killa表示，不应假设比特币必然会跌回这一水平。上轮周期中的许多顶部指标未能触发，未来一些底部指标也可能失效。无论如何，当前市场的亏损水平与FTX事件期间和2018年熊市的亏损水平相似。

长期持有者亏损数据处于什么位置

从链上数据角度看，当前长期持有者（LTH）的亏损持仓量已经超过FTX崩盘时的极端压力水平，并正在向2018年熊市的深度亏损区间靠近。这意味着当前持有超过155天的投资者群体中，处于浮亏状态的筹码规模达到了阶段性高位。

为何历史顶部与底部信号可能失灵

Killa的核心逻辑在于，上轮周期已经证明，并非所有历史模型都会按部就班地触发。当时约八成的周期顶部指标没有亮灯，如果顶部信号可以集体缺席，那么底部指标在未来同样存在失效的可能。因此，仅因某项历史指标接近阈值就认为底部已至，可能存在误判风险。

后续可重点观察的参考

一方面可关注长期持有者亏损持仓量是否进一步攀升至2018年熊市水平；另一方面，比特币实现价格约5万美元一带在历史上曾受到测试，可作为观察区间，但需结合市场结构综合判断，而非单一依赖历史重复。