比特币熊市接近尾声？短期持有者成本基础跌破长期持有者信号解读

CryptoQuant分析师Darkfost指出，比特币本轮熊市已持续约9个月，期间短期与长期持有者均受到冲击。当前链上数据显示，短期持有者的成本基础已跌破长期持有者，且该状态已持续确认3天，由此触发了“熊市接近尾声”的技术信号。为提高准确性，该指标在计算长期持有者成本基础时排除了持有超过7年的比特币，以更真实地反映经济上仍活跃的长期持仓成本。

Darkfost特别强调，这一信号并不意味着熊市会立即终结，也不代表市场底部已经得到确认。它更多是在提示，市场可能正在进入本轮熊市的最后阶段。在这一阶段，采用定投策略相对更为合理。此外，如果后续短期持有者的成本基础重新向上突破长期持有者的成本基础，则可将其视为牛市阶段开启的确认信号，并作为停止定投的参考依据。数据显示，目前短期持有者的成本基础已从112,500美元下降至69,000美元。

信号触发条件与数据怎么看

该信号的核心逻辑在于短期与长期持有者成本基础的交叉。当近期买入者的平均成本低于长期持仓者时，通常意味着市场经历了较充分的调整。此次计算长期持有者成本基础时剔除了超过7年的“沉睡”筹码，目的是避免极早期低成本持仓对当前经济活跃筹码的干扰。从数据看，短期持有者成本基础已由112,500美元大幅回落至69,000美元，反映出近期持仓结构的显著变化。

风险关注点与策略参考

需要注意的是，该指标属于趋势末期信号而非精准抄底工具。进入熊市最后阶段后，市场仍可能经历震荡或反复。Darkfost的观点也明确提到，当前阶段更适合以定投方式平滑成本，而非一次性重仓押注。若参考此信号进行布局，应结合自身风险承受能力，并留意该指标是否出现反向交叉。

后续观察指标

展望后续，短期持有者成本基础能否重新站回长期持有者成本基础之上，是判断趋势转折的关键观察点。一旦出现这种反向交叉，可能意味着新一轮买盘力量足以推动市场进入牛市初期，届时也可作为重新评估定投策略的节点。在此之前，该指标的持续形态仍是判断熊市尾声阶段的重要依据。