Hyperliquid HIP-3交易量占比升至50%：链上股票永续合约怎么运作？有哪些风险？

据The Block数据，Hyperliquid的无需许可永续合约框架HIP-3交易量占比已从年初的约2%上升至目前的约50%，这一增长与散户对链上股票交易需求的提升趋势一致。

链上股票合约的运作机制

该细分市场目前由TradeXYZ主导，其运营的XYZ100追踪纳斯达克100指数，同时还提供英伟达、特斯拉等个股的永续合约。这些合约均以稳定币进行结算，而非底层股票本身。相比传统期权，永续合约不存在时间价值衰减问题，也无需考虑到期日，交易者只需支付资金费率即可长期持仓，对习惯简单多空操作的散户而言更为直观。

24小时交易的优势与局限

24/7不间断交易是这类产品的核心卖点之一，使交易者能够在新闻或财报发布后立即做出反应，无需等待传统股市开盘。不过需要注意，底层股票本身仍只能在常规交易时段内买卖。在非交易时段，HIP-3的定价完全依赖预言机喂价与资金费率机制进行锚定，这一点与加密货币等原生24/7资产不同，其实际有效性尚未经过充分验证。

风险关注点

参与此类链上股票永续合约需重点关注非交易时段的预言机喂价机制与资金费率锚定方式。由于底层股票并非原生24/7流通资产，在传统市场休市期间，链上价格能否稳定锚定真实标的，仍需持续观察。