韩国交易所KOSDAQ新规解读：技术特例上市公司转型加密货币业务将面临退市审查

韩国交易所（KRX）7月2日发布公告称，为进一步完善KOSDAQ市场制度，已正式修订相关上市规则及实施细则，旨在严格管控技术特例上市公司偏离主营业务的行为。

新规明确，通过技术特例上市的公司若在上市后5年内变更主营业务方向（不包括与原主营业务类似或附属的业务），将接受实质性退市审查。KRX官员特别举例称，某相关生物科技公司去年上市后向海外数字资产公司转让经营权，非法转型为“加密货币金库”及其他数字资产专业投资机构。KRX强调，此类行为导致公司偏离了上市时获批的技术与成长性评估基础，因此必须接受严格的退市审查。

此外，新规对特殊上市公司享受的退市条件宽限期（即上市后3至5年内豁免营收不足或大规模亏损）增设了额外限制，要求相关公司在该期间公开披露“企业价值提升计划”，以确保未来成长性并加强与投资者的沟通。此次规则修订还包括扩大创新公司定制性质审查标准、建立低PBR（市净率）公司披露制度等资本市场优化措施。

事件要点

此次KRX规则修订的核心要点包括：一是锁定上市后5年内的主营业务变更行为，非类似或附属业务转型即触发实质性退市审查；二是点名生物科技公司转型“加密货币金库”等数字资产投资机构的案例；三是对技术特例企业的退市宽限期附加“企业价值提升计划”披露义务；四是同步推进创新公司审查标准优化及低PBR公司信息披露制度建设。

风险关注与合规边界

对于通过技术特例渠道上市的企业，若向加密货币投资、数字资产托管等与原技术赛道无关的领域转型，将被视为偏离上市评估基础并触发退市审查。同时，处于退市宽限期内的企业须按规定公开披露“企业价值提升计划”，以应对营收不足或大规模亏损带来的监管处置。