Stellar链上RWA市值逼近40亿美元，360%增长预期下谁在主导发行？

据Cointelegraph报道，Stellar区块链上代币化现实世界资产（RWA）的市值预计到2026年将增长约360%，从去年年底的8.688亿美元提升至近40亿美元。Dune Analytics仪表盘数据显示，截至8月29日，该网络上RWA市值已达到39.96亿美元，涵盖美国国债、私人和公共信贷，以及非美国政府债务等资产类别。

链上发行方的集中度相对较高。其中Spiko以15.5亿美元领先，其次是Realiz的5.59亿美元、Tradable的5.48亿美元、Franklin Templeton的5.46亿美元，以及Ondo的5.35亿美元。与此同时，Stellar在非美国政府债务领域也取得突破，Stellar发展基金会援引RWA.xyz数据指出，截至8月20日，该网络持有约4.9亿美元此类资产，包括代币化墨西哥CETES和通过Etherfuse发行的巴西政府债券。

发行方格局与资产分布特点

从资产结构看，美国国债和私人信贷目前占据重要份额，而非美政府债券已成为新的增长板块。头部五家发行方合计规模超过32亿美元，显示出当前市场集中度较高。对于关注该生态的参与者，需注意这种集中格局是否会随新机构入场而逐步分散，以及非美主权债务品类的后续扩容空间。

机构采用层面，美国存管信托与清算公司（DTCC）在5月宣布计划将其代币化服务与Stellar整合，预计2027年上半年实现DTC代币化资产上线，潜在支持标的包括代币化美国国债、主要指数ETF以及罗素1000成分股。此外，Tradable在7月宣布计划将最高10亿美元私人信贷资产引入Stellar网络。

机构合作进展与后续观察

后续可重点观察两个落地节点：一是DTCC与Stellar整合后在2027年上半年的实际上线资产规模及品类范围；二是Tradable等机构提出的十亿美元级私人信贷上链进度。同时，非美政府债务目前约4.9亿美元的存量能否持续扩大，以及新发行方是否加入，也将反映该网络RWA生态的多元化程度。