SK海力士100万亿韩元股东回报计划包含什么？回购规模、业绩增长与估值预期

据韩国经济日报报道，SK海力士正在准备一项包含股票回购与现金分红的股东回报计划，总规模预计约为100万亿韩元（约合710亿美元）。

其中，股票回购规模预计达到40万亿韩元（约合284亿美元），占公司发行总股本的2%以上。该比例接近SK海力士此前为美国存托凭证（ADR）上市而发行新股的比例。

与去年约14.3万亿韩元的股东回报规模（包括约2.1万亿韩元现金分红及约12.2万亿韩元股票注销）相比，此次计划规模增加了约7倍。

SK海力士推出大规模回报计划的背后，是其在AI基础设施核心存储——HBM（高带宽存储器）市场的领先地位。公司预计今年营收约为345.6万亿韩元，营业利润约为266.4万亿韩元，同比分别增长约256%和464%。

SK海力士此前在财报电话会上表示，HBM4出货量将在下半年正式提升，先进工艺DRAM出货量也将增加，整体出货量预计高于上半年。

市场机构认为，随着AI算力需求持续增长，SK海力士盈利能力的改善可能推动公司估值修复。汇丰银行此前指出，市场对SK海力士利润周期的定价相对悲观，此次股东回报计划可能成为估值改善的重要因素之一。

股东回报计划要点

本次计划核心在于规模显著扩大。回购金额约40万亿韩元，占总股本2%以上；现金分红部分虽未披露具体金额，但总回报池从去年的约14.3万亿韩元跃升至约100万亿韩元，增幅约7倍。回购比例亦接近此前ADR发行新股规模。

业绩数据怎么看

SK海力士预计今年营收约345.6万亿韩元，营业利润约266.4万亿韩元。以同比口径计算，营收增幅约256%，营业利润增幅约464%。这一增长主要受HBM等高附加值存储产品需求拉动，反映出AI基础设施投资对其基本面的直接带动。

后续观察指标

短期可关注HBM4下半年出货量提升进度，以及先进工艺DRAM出货增长能否支撑整体出货高于上半年。中长期则需跟踪市场对其利润周期的估值定价是否随股东回报落地而修复，以及AI算力需求持续性对HBM订单的影响。