Coinbase跌69%、Circle跌72%：加密股跌幅为什么远超大型科技股？

据 Cointelegraph 报道，在近期科技股普遍下跌的浪潮中，加密货币相关股票的损失尤为严重，与大盘的分化持续扩大。Coinbase（COIN）与 Circle（CRCL）已分别从历史高点下跌 69% 和 72%，远超甲骨文（Oracle）、Salesforce、Netflix 及 Palantir 等主流科技股 48% 至 57% 的回撤幅度；相比之下，标普 500 指数仅从近期峰值回落 3.5%。

基本面方面，Coinbase 第一季度业绩显著低于华尔街预期，营收环比下降 21%，每股亏损 1.49 美元，而分析师此前预期为每股盈利 0.27 美元。与此同时，比特币本周跌破 60,000 美元，较 10 月高点下跌逾 54%；以太坊亦跌至约 1,500 美元，较去年高点回落约 69%，市场整体情绪继续恶化。

21Shares 在年中展望报告中下调了对 2026 年加密货币市场的预期，认为数字资产价格的表现明显滞后于行业基本面。该机构指出，机构采用仍在深化，稳定币、资产代币化及预测市场保持强劲发展势头，但比特币的四年市场周期仍是主导价格趋势的核心力量。报告还承认此前存在误判——“比特币的周期正在演变，但尚未打破”，并收回了此前有关四年周期已过时的论断。

分析人士认为，加密货币股票的大幅回撤反映出数字资产市场的整体疲软、美国加密货币市场结构立法进展的不确定性，以及人工智能技术对现有商业模式可能造成冲击所形成的复合压力。

数据要点：主流标的回撤幅度对比

从近期高点算起，加密概念股与科技龙头的回撤差异明显：Coinbase 与 Circle 分别下跌约 69%、72%；Oracle、Salesforce、Netflix、Palantir 等主流科技股的回撤区间则在 48% 至 57% 之间。大盘层面，标普 500 指数仅回撤 3.5%，显示资金避险倾向明显，风险资产内部也出现显著分化。

风险关注点与后续观察指标

当前市场需关注以下因素：一是美国加密货币市场结构相关立法的推进节奏与政策不确定性；二是 AI 技术对传统加密平台商业模式的潜在冲击；三是比特币四年周期叙事是否继续主导价格趋势；四是机构采用数据（如稳定币规模、资产代币化进展）与价格走势的背离程度会否收敛。Coinbase 后续季度的盈利能力修复情况，也将被视为行业景气度的重要参考。