SpaceX上市募资750亿美元：全球最大IPO如何搅动美股与比特币？

作者：Chloe，流元

在此次SpaceX上市中，最值得关注的并非“火箭公司终于上市”本身，而是它如何将美股、AI、加密货币与被动基金流同时拉到了一张桌上。

据报道，SpaceX（SPCX.O）上市首日开盘参考价为172美元，IPO发行价为每股135美元，募资总额约750亿美元，估值约1.77万亿美元，接近2019年沙特阿美IPO规模的三倍，被市场视为“史上最大IPO”。

6月12日开盘前，美股三大股指期货上涨，SpaceX被视为当日最重要的事件之一；盘前报价显示，SPCX可能开在170至175美元之间，较135美元的发行价高出约26%至30%。这表明美股市场正将SpaceX视为一只“AI+太空+马斯克溢价”的超级成长股，而非单纯的航空航天制造企业。

比特币本身并未因SpaceX上市而出现明显飙升；《华尔街日报》报道称，上市前比特币稳定在6.33万美元附近；然而，加密衍生品市场已提前“炒作SpaceX”，Hyperliquid上的SpaceX上市前永续合约指向约175美元的开盘价，24小时交易量超过2亿美元。这意味着，在现货比特币保持冷静的同时，链上/加密交易员已将SpaceX视为下一个高贝塔叙事标的。

大规模资金正重新配置以抢购股份

750亿美元的IPO是史上最大的虹吸效应吗？答案是：如果仅看IPO一级市场，几乎是的。750亿美元意味着原本可能停留在股票、ETF、货币基金、加密资产或其他科技股中的资金，正被重新导向一只新股。更重要的是，报道称SpaceX的认购需求达到三至四倍，潜在需求超过2500亿美元，这意味着市场不仅是在“吸走750亿美元”，而是更大规模的资金正在重新配置以抢购股份。

这种虹吸未必会立即导致美股下跌，因为它也可能带来财富效应：开盘上涨获利者、指数基金的买入预期、以及散户追逐新叙事，都可能在短期内放大风险偏好。然而，中期风险在于，若SpaceX被快速纳入主要指数，退休账户、被动ETF及模型投资组合将被动增持，使普通投资者的资产配置更加集中于AI/科技巨头叙事。《卫报》评论也指出，SpaceX及随后的一波AI IPO，可能将美国投资者的金融未来更深地绑定在AI资产上。

此处最佳的历史镜鉴是2021年Coinbase的上市。Coinbase于2021年4月14日直接上市，开盘价381美元，完全稀释估值约1020亿美元；同日，比特币触及约6.48万美元的历史高点。然而，这一“加密金融进入主流资本市场”的高光时刻，后来却成为短期顶部信号：到2021年5月19日，比特币一度跌至3万美元附近，较高点近乎腰斩。严格来说，从4月14日到5月19日约为五周，不足六周，但“上市后约五至六周下跌近50%”的大方向是成立的。

因此，说SpaceX将步Coinbase后尘，并不意味着SpaceX一上市比特币就必然崩盘；而是说，当一个行业的代表性公司以极高估值进入公开市场时，往往意味着该叙事已被最大程度定价。Coinbase是“加密交易所上市，加密牛市的成年礼”，而SpaceX则像是“AI、太空与马斯克生态的成年礼”。成年礼固然热闹，但并不能保证之后不会有宿醉。

SpaceX持有比特币或将成为机构采用的又一里程碑

对立观点认为，比特币此次并非完全处于被虹吸的一方。据《华尔街日报》与Business Insider援引SpaceX的S-1文件报道，SpaceX资产负债表上持有约18,712枚比特币，成本约6.61亿美元；按约6.33万美元估算，市值接近12亿美元。这为比特币叙事提供了背书：它不再仅仅是交易所、矿企或“加密原生公司”的资产，而是出现在了全球最受关注的科技/航空航天巨头的资产负债表上。

然而，这种背书需要区分“象征价值”与“财务权重”。12亿美元的比特币，相对于SpaceX约1.77万亿美元的估值，仅占约0.07%；这足以强化比特币作为企业财库资产的形象，却不足以成为SpaceX估值的核心支柱。此外，研究层面也存在分歧：部分研究表明，机构采用与ETF将提高比特币与美股指数的相关性，削弱其传统上“分散风险”的角色。

根据链上投资组合研究，加密投资回报更多取决于入场时机，而非配置模型本身。因此，SpaceX上市对比特币而言是一把双刃剑。一方面，750亿美元的IPO可能成为风险资产的虹吸口，导致部分资金从加密市场流向更主流、流动性更强的AI/太空股票；另一方面，SpaceX持有18,712枚BTC，为比特币提供了来自机构资产负债表的背书。

总而言之，SpaceX上市在短期内对加密市场更可能是“资金争夺”，而在中长期则偏向为比特币提供“叙事背书”。若SPCX上市后大幅飙升，市场将解读为资金正在离开加密货币、转向AI+太空；但如果未来更多非加密企业将BTC纳入资产负债表，SpaceX的18,712枚比特币可能会被重新诠释为机构采用的又一里程碑。这正是其迷人之处：同一场IPO，既可能是虹吸，也可能是认证标志。