比特币 MVRV 百分位降至 5% 是底部信号吗？历史数据怎么看

CryptoQuant 分析师 Darkfost 近期指出，比特币当前 MVRV 百分位约为第 5 百分位。这意味着历史上 95% 的时间里，该指标数值都高于现在，说明当前比特币价格相对其历史水平处于极低区间。MVRV 衡量的是比特币市值与"已实现价值"（每枚 BTC 最后一次链上转移时的价格）之间的关系。

Darkfost 没有直接采用 MVRV 原始值进行判断，而是将当前数据放在历史序列中做排名，以此评估现阶段价格在漫长周期中的相对位置。早在今年 2 月比特币跌破 60,000 美元时，该指标就曾跌至 10% 以下；进入 6 月后，MVRV 再度回落至类似低位。回顾历史，这类极端读数往往出现在长期底部区间附近。

百分位排名比原始值更能说明问题

很多观察者习惯直接看 MVRV 的绝对数值，但 Darkfost 强调历史排名的意义。不同市场阶段的市值与已实现价值基数差异很大，用百分位可以过滤掉年代背景干扰，更直观地呈现当前价格是否处于历史极端低估区域。第 5 百分位意味着当前估值仅比历史上 5% 的时间更贵。

两次触及低分位的时间节点

今年 2 月 BTC 价格跌破 6 万美元关口时，MVRV 百分位曾跌破 10%；而 6 月以来的这轮调整让该指标再次滑向 5% 附近。历史回测显示，过去出现类似低分位的阶段，后续往往对应着相对长期的底部整理或修复过程。

风险关注点

需要留意的是，历史统计规律不代表未来必然重演。MVRV 只反映链上持有成本与市场现价的偏离程度，无法单独决定市场方向。低分位状态可能持续较长时间，参与者应避免仅凭单一历史指标做出极端仓位决策。