Glassnode周报：比特币反弹为何仍是缩量复苏？ETF与链上数据怎么看
Glassnode周报指出比特币反弹仍属缩量复苏：现货交易量降至41亿美元，ETF交易量下降11.97%，链上活跃地址及转账量持续走弱，期权25-Delta Skew升至18.87%。
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Glassnode最新发布的《比特币每周市场脉动》报告显示，BTC在经历近期抛售后的反弹，目前仍偏向“缩量复苏”。报告数据显示，周度现货交易量减少21.5%至41亿美元，现货CVD（累计成交量差值）由正转负至-5880万美元，表明现货市场买方广度依然偏弱。
机构资金层面，美国现货BTC ETF周度净流入回升至1.613亿美元，但ETF交易量仍下降11.97%至84亿美元。同期链上指标显示，活跃地址数减少7.6%至59.9万个，链上转账量下降16.1%至40亿美元，总费用减少13.9%至16.84万美元，链上活动整体持续走弱。
衍生品市场方面，期货资金费率增长13.4%至190万美元，但永续合约CVD大幅回落81.7%至8390万美元。此外，期权市场25-Delta Skew升至18.87%，显示在反弹过程中，投资者对下行保护的需求仍然维持高位。
核心数据要点
本轮反弹中，现货交易量萎缩与ETF量能下降是主要特征：现货周交易量降至41亿美元（-21.5%），现货CVD转负；ETF虽恢复净流入1.613亿美元，但交易量降至84亿美元（-11.97%）。链上侧，活跃地址、转账量及手续费全线下滑；衍生品侧，永续合约CVD骤降81.7%，期权偏斜率维持18.87%的高位。
风险关注点
现货与永续合约CVD同步走弱，说明价格上涨时现货承接力度不足。期权25-Delta Skew持续偏高，意味着市场参与者对下行风险的定价仍然谨慎。后续可重点关注现货成交量能否重新放大，以及ETF净流入能否持续，以此判断反弹是否具备更广的市场参与度。