量化私募7月为何集体回撤？幻方、明汯、九坤业绩分化，AI投资进入下半场了吗

据每日经济新闻报道，7月量化私募行业出现系统性回撤，多家机构产品单月净值跌幅超过20%，年内收益由正转负。具体数据显示，幻方量化旗下9只展示产品中，有8只年内收益已转负，且7月单月跌幅均超过20%，最大回撤达到22.15%；明汯投资展示的14只产品中，9只录得年内负收益；九坤投资15只产品中虽有14只年内仍保持正收益，但7月单月回撤幅度同样显著。相比之下，衍复投资表现相对稳健。

头部私募7月业绩表现对比

从展示产品来看，各头部量化私募7月业绩呈现明显分化。幻方量化回撤幅度居前，展示产品几乎全线单月跌超两成；明汯投资超六成展示产品年内收益转负；九坤投资虽多数产品年内仍维持正收益，但近期同样面临较大回撤压力；衍复投资在此轮调整中表现较为抗跌，成为少数业绩相对稳定的机构之一。

机构研判：情绪与交易结构主导调整

针对本轮普遍性回撤，多家机构认为，调整更多由市场情绪与交易结构驱动，并非AI产业趋势走到尽头。淡水泉投资表示，当前AI行业仍在模型能力提升、使用成本降低以及应用场景扩散等维度快速发展。参考互联网行业发展历程，科技浪潮在推进过程中出现阶段性波动属于正常现象，无需过度解读为趋势逆转。

AI投资从“上半场”转向“下半场”意味着什么

机构普遍认为，AI投资逻辑正从此前聚焦算力基础设施的“上半场”，逐步过渡到以“智能权益”为核心的“下半场”。这一阶段的主要特征是智能使用成本持续下降，各类应用场景加速解锁。能够为领先模型公司及大型云厂商提供高性价比解决方案的供应链企业，有望在这一转型过程中获得发展机会。