半导体板块逼近超卖区了吗？摩根士丹利7月策略报告与夏季配置方向

据潮向研究，摩根士丹利7月20日发布的股票策略报告指出，近几周AI相关股票遭遇激烈抛售。韩国股市从峰值回落25%，费城半导体指数下跌20%，三星与美光等个股跌幅在20%至50%之间。报告认为，本轮下跌的核心驱动力来自技术因素与头寸清算，并非基本面恶化。当前半导体相对价格与相对盈利趋势之间的差距持续扩大，但DRAM与NAND的供需紧平衡预计将持续至2028年。

存储芯片价格与技术指标现状

报告显示，DRAM现货价格仍维持高位，美光也已上调业绩指引，表明供应紧张至少将延续至2027年。从技术指标看，费城半导体指数的RSI正接近超卖区间，年内积累的动能涨幅已基本回吐。报告认为，一旦超卖信号确认，反弹窗口将随之打开。

配置建议与板块方向

摩根士丹利建议投资者在整个夏季逐步布局半导体板块。财报数据方面，二季度业绩报告中超预期比例达到97%，标普500成分股中业绩超预期的公司在报告发布当日平均跑赢市场1.7个百分点。在资产配置上，摩根士丹利将股票配置从60%上调至65%，欧元区配置从8.7%提升至11%。板块层面，超配半导体、采矿、资本品、汽车、保险及银行；低配软件、商业服务与媒体等受AI侵蚀的板块。对于地缘政治冲突，报告认为自3月底以来延续的逢低买入策略仍然有效。