全球存储行业为何仍严重缺货？野村证券：AI需求尚未见顶，产能释放需5到10年

野村证券在最新报告中指出，全球存储行业当前的核心矛盾仍然是严重的供应短缺，由AI驱动的结构性需求增长还没有达到顶峰。

近期，投资者对供应过剩的担忧被明显夸大，市场的极端反应可能为重新评估存储板块估值提供窗口。野村证券在报告中直言，市场的担忧被大大高估；半导体投资转化为实际产能的周期非常长。韩国高达480万亿韩元的投资计划至少需要5到10年才能转化为实际产能，而高利润的HBM（高带宽内存）正在挤压通用存储产能，这导致市场出现严重的供应短缺。

野村证券强调，Meta的决定绝不是AI相关硬件需求下降的转折点。恰恰相反，由于当前算力短缺导致单token价格呈上升趋势，Meta进入算力市场有望使token价格趋于稳定甚至向下。

核心逻辑与事件要点

本轮存储短缺的核心在于需求端与供给端的错配。AI训练与推理带动存储需求持续扩张，而高利润HBM对通用存储产能的挤压，使得市场有效供给不足。野村证券指出，半导体投资从落地到形成实际产能的周期极长，短期内难以快速填补缺口。

数据与产能周期怎么看

韩国提出的480万亿韩元投资计划虽然规模庞大，但野村证券提醒，半导体投资转化为实际产能的周期极长，通常需要5到10年。对市场而言，更值得关注的是设备到位率、良率提升进度以及HBM与通用存储的产能配比变化，这些才是决定短期供给弹性的关键变量。

后续可观察哪些指标

接下来可重点关注三方面：一是HBM扩产是否继续挤压通用存储产能；二是Meta等云厂商的算力投资节奏，这直接影响AI硬件及配套存储的采购需求；三是单token价格的实际走势，若供应边际改善，价格变化将反映短缺逻辑是否出现松动。