Tether CEO 为何认为 AI 巨头算力投资与回报存在错配？折旧压力与开源侵蚀解析
Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 平台发文指出，大型 AI 科技公司通过补贴算力获取用户，但面临约 3 至 5 年的资产快速折旧压力。当前行业存在代币价格、利润时间线与资本成本成熟度的多重错配，开源 AI 也在持续侵蚀行业收入增长份额。
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Tether CEO Paolo Ardoino 在 X 平台发文称，大型 AI 科技公司正通过补贴算力的方式获取用户，并持续投入高成本基础设施与资本支出，但相关资产面临约 3 至 5 年的快速折旧压力。
他指出，当前行业存在多重错配，包括代币价格、利润时间线与资本成本成熟度之间的不匹配；与此同时，开源 AI 也在持续侵蚀行业不断增长的收入份额。
事件要点
Ardoino 此次发声主要涉及以下几个判断：一是大型 AI 企业当前普遍采用补贴算力模式换取用户增长；二是在高资本支出背景下，算力等核心资产约 3 至 5 年即面临快速贬值；三是行业内部在代币定价、盈利周期与资金成本之间尚未形成协调；四是开源 AI 的扩张正在分食行业整体收入增量。
风险关注点
从 Ardoino 的表述来看，当前 AI 领域的潜在风险集中在三方面：首先，大规模基础设施投资对应的资产折旧周期较短，可能加重企业财务负担；其次，商业回报的时间线与资本投入节奏存在错位；最后，开源模型对商业化收入的侵蚀，可能进一步压缩依赖闭源服务企业的利润空间。