金山云获小米超百亿算力预算并与阿里签5年长约，为何暂停激进硬件扩张？

据界面新闻报道，金山云将在今年下半年加速GPU算力集群建设，以应对大客户爆发式增长的算力需求。其中，小米对金山云GPU算力的需求已从万卡集群进一步升级，相关预算由近40亿元大幅上调至超100亿元。与此同时，阿里巴巴大模型团队与金山云签署了为期5年的算力租赁合同，涉及3000余台八卡GPU服务器；按合同价格计算，完全交付后的年化收入将超过40亿元。

大客户订单与收入预期

小米的算力需求正从万卡集群向更大规模演进，配套预算由原先的近40亿元跃升至超过100亿元，成为金山云GPU算力业务的重要增量来源。阿里方面，其大模型团队通过5年长约锁定了3000多台八卡GPU服务器的算力资源，这笔订单在全部交付后，每年可为金山云贡献超40亿元收入。

资本开支目标与交付约束

为满足持续激增的客户需求，金山云已将2026年资本支出计划提高至150亿元，并设定125亿至135亿元的年度收入目标。不过，由于上游供应链紧张，公司当前仅接受客户3至5年的长期算力租赁合同，且部分订单已面临交付延迟。

风险关注点：资产减值与硬件价格

出于对高端卡资产减值风险的顾虑，金山云目前已暂停激进的硬件扩张步伐。公司方面预计，算力硬件价格可能在今年第三季度迎来下跌拐点，因此选择在采购节奏上保持谨慎。

后续观察指标

短期来看，市场可关注三方面变化：一是三季度算力硬件价格是否如预期出现回落；二是小米、阿里等大客户的集群交付与上架进度；三是金山云在供应紧张背景下，3至5年长单的履约率及客户续约情况。